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Deuda Privada
En términos generales, la deuda privada se refiere a las clases de activos de crédito otorgados por instituciones financieras no bancarias que típicamente están en forma de préstamos. No son títulos y no se negocian en mercados organizados por lo tanto tienden a ser instrumentos para comprar y mantener en el tiempo con vehículos de inversión estructurados consecuentemente. En el lado más líquido de los préstamos privados (mercado de préstamos sindicados o senior loans), la operativa tiene lugar en mercados OTC.
Existen distintas subclases de activos del mercado:
Deuda Privada
Deuda de Infraestructuras
Real Estate
Deuda Mezzanine
Deuda Distressed
Préstamos en Directo (Direct Lending)
El mercado de deuda privada se está convirtiendo en una excelente solución para inversores institucionales que se enfrentan a un entorno de tipos de interés bajos y cambios estructurales en los mercados de renta fija. En este sentido, muchos inversores están reorientando parte de su estrategia de inversión al mercado de crédito alternativo con el objetivo de obtener mayor Yield, mejor diversificación y menor riesgo que lo que ofrecen otras clases de activos tradicionales. Existen diferentes factores que están determinando el notable incremento en la demanda de activos de deuda privada:
1
Las compañías de seguros y los fondos de pensiones están encontrando dificultades para conseguir sus tasas de retorno objetivo debido a los niveles record de bajos yields en inversiones de renta fija tradicionales. La capacidad de aumentar su nivel de tolerancia de riesgo está limitado por sus pasivos y, para las compañías de seguros, por los requerimientos de capital.
2
Los cambios estructurales en el mercado de bonos, incluyendo reducción de liquidez e incremento en la correlación con otros activos, está cambiando la manera en que los inversores perciben la liquidez y el riesgo. Los inversores a largo plazo que pueden comprar-y-mantener están dispuestos a cambiar liquidez por mayores retornos. Está prima de iliquidez es la que hace atractivo el mercado de deuda privada.
3
Los bancos han ido reduciendo su exposición al mid market después de décadas de consolidación en el sector en respuesta principalmente a las mayores cargas de capital que requieren los préstamos concedidos a compañías mid market.
Adicionalmente, el comportamiento histórico y las características de riesgo y retorno del mercado de deuda privada lo convierten en un activo muy atractivo. Algunas de sus ventajas son:
Yield significativamente mayor
que el ofrecido por activos de deuda de rating similar para compensar por la iliquidez
Menores tasas de default y mayores tasas de recuperación históricas
comparadas con los bonos High Yield debido a los estrictos covenants, supervisión y colateralización
Diversificación atractiva
por su baja correlación con otros activos
Cobertura contra subida de tipos de interés
e inflación por su estructura flotante
Como parte de la estrategia de crecimiento y diversificación de Altamar Capital Partners, Altamar Credit nace con el fin de proveer a sus clientes de exposición combinada al mercado líquido e ilíquido de crédito generando un retorno atractivo en términos de valor relativo y preservando capital a través de un exhaustivo proceso de selección e inversión en una cartera diversificada de (I) fondos cerrados de Direct Lending y (II) fondos líquidos de senior loans. El sesgo geográfico de las inversiones de Altamar Private Debt I es hacia Europa occidental, invirtiendo siempre en fondos europeos.
Altamar integra los factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (“ASG” o “ESG” por sus siglas en inglés) mediante la implementación de mejores prácticas de mercado en todas las etapas del proceso de inversión. De esta forma, los factores ESG se tienen en cuenta tanto en la selección y análisis de las inversiones (como parte del proceso de Due Diligence), en la formalización de las inversiones (mediante la solicitud de cláusulas de ESG a los gestores en los Side Letters y la Política de Exclusión) y en la monitorización de las mismas (a través de la actualización del cuestionario ESG Due Diligence Checklist, el análisis del reporte en materia de sostenibilidad emitido por los gestores y la información sobre ESG que recogen los equipos de inversión de Altamar al acudir a sus Juntas Anuales).
Equipo
Fondos gestionados
| PROGRAMA | VINTAGE | ESTRATEGIA DE INVERSIÓN | SEGMENTO DE MERCADO | Enlace |
|---|---|---|---|---|
| Altamar Private Debt I I.I.C.I.I.C.I.L. | 2017 | Deuda Privada | Préstamos Senior a empresas de tamaño medio | Ver |
| Altamar Private Debt III I.I.C.I.I.C.I.L. | 2021 | Deuda Privada | Combinación de gestores de “direct lending” con gestores de crédito oportunista | Ver |
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